Una encuesta entre varios economistas
señaló que las profundas heridas en la economía del mundo a raíz de la
crisis económica en el 2008 permitirán a los bancos centrales de Brasil,
México, Chile y Colombia reducir las tasas de interés sin que
necesariamente corran riesgos inflacionarios.
La baja de las tasas de interés de los créditos hipotecarios facilitaría la compra/venta de casas y departamentos.
La encuesta reveló que las tasas de
interés neutrales, es decir, el nivel donde las tasas de interés se
consideran “correctas” en relación al crecimiento económico y la
inflación, han bajada en esos cuatros países desde el año 2008.
En concreto, los bancos centrales
podrían aflojar sus políticas monetarias sin arriesgar un repunte
inflacionista descontrolado, dadas las condiciones actuales.
En la encuesta, 17 de 27 de los
especialistas destacaron que es la desaceleración del crecimiento a
largo plazo de la economía mundial y no reformas estructurales en los
sistemas económicos de la región, lo que llevó a la baja las tasas
neutrales.
Además, el anémico crecimiento mundial y
el frenado crecimiento local redujeron las expectativas inflacionistas y
las presiones sobre los precios.
“La abundancia de liquidez mundial y la
debilidad de los mercados desarrollados nos da la capacidad en los
mercados emergentes de bajar las tasas de interés sin encender la
inflación a la misma velocidad que lo hicimos en el pasado”, afirmó
Marcelo Salomón, economista de Barclays Capital.
“Probablemente no veremos alta inflación incluso si las tasas caen por debajo el nivel de equilibrio”, concluyó.
Los economistas entrevistados recortaron
sus previsiones de crecimiento de las economías desarrolladas para el
2012. Por ejemplo, vislumbran la zona euro en recesión hasta abril y al
Reino Unido y Japón cerca de la recesión, reservándose más optimismo
sobre Estados Unidos.
El temor de las autoridades
latinoamericanas es de repetir un episodio como el del 2009, cuando los
bancos centrales de Brasil, México, Chile y Colombia tuvieron que
recortar sus tasas de interés promedio de más de la mitad.
La encuesta refleja que las actuales tasas de interés están cerca o un poco por debajo de la tasa neutral en varios países.
En México la tasa de interés neutral
ajustada a la inflación estaría alrededor de 2 por ciento, acorde a un
estimado promedio expresado por 10 economistas.
Tomando en cuenta el objetivo de
inflación a largo plazo de 3 por ciento del Banco de México como
parámetro, esto arroja una tasa de interés neutral nominal aproximada
del 5 por ciento, muy cerca a la actual tasa de referencia de 4.5 por
ciento del Banco Central.
Chile, también con una meta de inflación
de 3 por ciento, estaría actualmente con una tasa neutral cerca del 2.5
por ciento, acorde al promedio de siete respuestas, lo que significa
que hay espacio para reducir la actual tasa de 5.25 por ciento.
Es probable que Chile baje su tasa en 25
puntos básicos en enero, porque la crisis europea ha golpeado su
importante sector industrial, aunque el potencial de crecimiento interno
ha crecido desde el 2008 en el país, según la mayoría de los
economistas.
“Todo esto tiene que ver con el hecho de
que las tasas de interés mundiales han caído”, afirmó en relación a
Chile, Katia Díaz, estratega cambiaria de 4Cast Inc en Nueva York.
Los especialistas estimaron para Brasil
una tasa neutral de entre 10.5 a 11.5 por ciento. El Banco Central de
Brasil, con una meta de 4.5 por ciento de inflación, ya bajó sus tasas 3
veces desde agosto llegando a su actual 11 por ciento, y se pronostica
mas recorte de tasas para este año.
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